DBT (ALDBT) – Résultats 2025 – GreenSome Finance
Euronext Growth – FR0013066750 – ALDBT Opinion : VENDRE / Sous-Revue | Cours : 0,0432€ | Capitalisation : 722 K€
Points clés
- Pas de mauvaises surprises
- CA 2025 -25% à 7,6 M€
- Opérateur R3 : 2 M€ +39%
- Fabrication de bornes CEV : 4,5 M€ -41%
- Activités historiques : 1 M€ stable
- Ebitda -4 M€ en ligne / Rex -5,8 M€ (-6,7 M€ attendus) / RN -8,2 M€ (-7 M€ attendus)
- Gearing 273% vs 306% attendu
- Trésorerie disponible 6,2 M€ au 31/12/2025
- Objectif R3 2026 confirmé : 3 M€ +50%
DBT publie des résultats proches de nos attentes. Ils sont en ligne en ce qui concerne l’Ebitda (-4 M€ vs -4 ,5 M€ en 2024) et meilleurs au niveau du résultat d’exploitation (-5,8 M€ vs -6,7 M€ attendus et -4,5 M€ en 2024). L’écart s’explique par des dotations aux amortissements moins importantes qu’escompté à -1,7 M€ vs -2,6 M€ estimés.
Le résultat net consolidé se dégrade nettement à -8,2 M€ du fait d’une provision non récurrente de 2 M€ pour dépréciation des titres de la start-up Delmonicos.
La dette financière nette atteint 18,7 M€ vs 10 M€ fin 2014, dette financière essentiellement constituée des apports à compte courant d’Amundi Transition Energétique et de la Banque des Territoires liés au financement des bornes R3, la charge financière s’alourdit logiquement.
La trésorerie s’élève à 6,2 M€ ce qui offre la visibilité suffisante pour poursuivre le déploiement de R3. Au 31/12/25, il restait une enveloppe globale à engager pour le développement de R3 d’environ 20 M€, ce qui représente un apport de la part de DBT de 4 M€. Par ailleurs, au titre de 2026, la direction confirme déployer 50 sites supplémentaires pour atteindre environ 170 sites opérationnels en fin d’année.
Point OCA
Sur l’année 2025, dans le cadre de l’accord négocié avec Global Tech Opportunities 29, 158 obligations ont été converties à hauteur d’un montant de 640 K€ et ont donné lieu à la création de 9 702 869 actions nouvelles au 31/12/25 sachant qu’au total DBT a « tiré » 1 M€.
Depuis le début de l’année, 3 nouvelles tranches ont été tirées pour un montant de 750 K€. Il reste donc potentiellement 3,25 M€ pouvant être tirés ce qui lui donne la visibilité suffisante pour poursuivre le financement de R3 jusqu’au terme de l’enveloppement globale de 50 M€ définie avec Amundi et la Banque des Territoires.
Perspectives
La direction réitère son objectif de réaliser un CA supérieur à 3 M€ au travers de R3, son activité d’opérateur de bornes de recharge. Par ailleurs, elle estime que son activité historique de ventes de bornes ne devrait pas croître du fait de marchés publics toujours très attentistes faute de budgets. Enfin, DBT compte accélérer son exposition au marché des entreprises avec sa nouvelle offre à Flexiflotte plutôt orientée services (audit des besoins, fourniture de chargeurs installation, supervision et maintenance).
Électrification massive du parc à venir
Les annonces du gouvernement, s’ils elles sont suivies d’effet, seront favorables à DBT car elles devraient favoriser l’adoption de la voiture électrique grâce notamment à la densification du réseau de recharge ce qui est un frein historique au processus de bascule. On parle d’un x5 sur les infrastructures rapides interurbaines pour atteindre plus de 22 000 bornes rapides d’ici 2035. A cela, s’ajoute un doublement des moyens publics pour l’électrification avec un budget annuel qui doit passer de 5,5 mds€ à 10 Mds€ d’ici 2030.
Enfin, autre volet structurant, le logement avec un objectif de 1,7 million de places équipées en copropriété d’ici 2035. C’est crucial car aujourd’hui la recharge à domicile est le principal frein urbain.
L’objectif est que ces politiques amènent à ce que 2 voitures neuves sur 3 vendues soient électrique en 2030. Assez logiquement une densification du parc, sera bénéfique à R3.
Conclusion
DBT, au travers des OCA, dispose de la visibilité suffisante notamment pour poursuivre le déploiement de R3. Les annonces gouvernementales seront un soutien « naturel ». Reste à optimiser sa structure industrielle qui demeure une source de pertes majeures faute de volumes suffisants.
Opinion & Objectif de cours : VENDRE / Sous-Revue
Le recours aux OCA incite à conseiller de vendre du fait des titres qui sont régulièrement créés puis cédés sur le marché.
Arnaud Riverain +33 (0)6 43 87 10 57 ariverain@greensome-finance.com
VENDRE Résultats 2025 + Contact
Eligible PEA-PME Secteur : Composants & équipements électriques
| Actuel | Précédent | |
|---|---|---|
| Objectif de cours | Sous-revue | Sous-revue |
| Cours (30/04/2026) | 0,0432€ | Potentiel : – |
| Capitalisation | 722 K€ | Flottant : nr |
*dette financière hors R3 – hors compte courant Échéance 2042
Ratios
| Ratios | 2025 | 2026e | 2027e |
|---|---|---|---|
| VE/CA | 1,4 | 1,2 | 1,0 |
| VE/ROC | nr | nr | nr |
| PER | nr | nr | nr |
Données par Action
| Données par Action | 2024 | 2025 | 2026e | 2027e |
|---|---|---|---|---|
| BPA (€) | -0,8 | -0,6 | -0,5 | -0,4 |
| Var. (%) | – | – | – | – |
| FCF PA (€) | -2,5 | -0,6 | -0,6 | -0,7 |
Comptes
| Comptes | 2024 | 2025 | 2026e | 2027e |
|---|---|---|---|---|
| CA (M€) | 10,2 | 7,6 | 8,6 | 10,7 |
| Var | -4,9% | -25,2% | +13,1% | +24,9% |
| EBITDA | -4,3 | -4,0 | -4,3 | -3,2 |
| Marge (%) | -42,6% | -52,8% | -50,3% | -30,2% |
| REX (M€) | -4,5 | -5,8 | -7,6 | -6,9 |
| Marge (%) | -44% | -76% | -89% | -63,9% |
| RN (M€) | -4,3 | -8,2 | -7,9 | -7,1 |
| Marge (%) | -42% | -108% | -92% | -66,2% |
Structure Financière
| Structure Financière | 2024 | 2025 | 2026e | 2027e |
|---|---|---|---|---|
| FCF (M€) | -12,5 | -9,4 | -9,7 | -12,1 |
| Dette fin. nette (M€) | 10,0 | 18,7 | 28,4 | 40,5 |
| Dette fin. nette hors R3 * | 11,7 | 9,5 | 12,4 | 17,8 |
| Capitaux Propres (M€) | 12,8 | 6,9 | -1,0 | -8,2 |
| Gearing | 78% | 273% | nr | nr |
| Gearing hors R3 * | 92% | 0% | 139% | -1195% |
| ROCE | -13,3% | -16,7% | -20,5% | -15,3% |
Répartition du Capital
| Public | nr |
Performance
| Performance | 2026 | 3m | 6m | 1 an |
|---|---|---|---|---|
| DBT | +32,3% | -38,9% | -2,8% | -90,9% |
| Euronext Growth | +7,1% | +4,8% | +6,6% | +19,8% |
| Extrêmes 12 mois | 0,0311 | 0,50 |
Liquidité
| Liquidité | 2026 | 3m | 6m | 1 an |
|---|---|---|---|---|
| Volume Cumulé (M) | 163,37 | 158,07 | 169,44 | 188,02 |
| en % du capital | nr | nr | nr | nr |
| en % du flottant | nr | nr | nr | nr |
| en M€ | 11,7 | 11,5 | 11,9 | 13,9 |
Prochain évènement CA S1 / Juillet
Snapshot DBT
Fondé en 1990, DBT est un groupe industriel spécialisé dans la maîtrise de l’énergie de l’aménagement de l’espace urbain et de systèmes de recharge pour tous les véhicules électriques. A l’origine fournisseur de transformateurs de courant électrique, le groupe propose désormais 4 gammes d’activités : DBT Ingénierie (solutions de contrôle d’accès et de distribution d’énergie, ainsi que des transformateurs de courant basse tension), DBT-CEV (infrastructures de recharge innovantes pour les véhicules électriques avec es bornes 7kW, 7/22kW et 50 à 150kW – plus de 2.500 chargeurs rapides installés dans 37 pays), R3 (mise à disposition des usagers d’un réseau de stations de recharge ultra-rapide avec des bornes allant jusqu’à 150 kW), Educare by DBT (formation des Infrastructures de Recharge des Véhicules Electriques (IRVE) et dans la formation de techniciens de maintenance agréés VE).
Matrice Fondamentale
Profil d’investissement
Historique de publication sur 12 mois
| Date de publication | Type | Opinion | Cours | Objectif de cours |
|---|---|---|---|---|
| 30/01/2026 | CA 2025 | Vendre | 0,073 € | Sous revue |
| 31/10/2025 | Résultats S1 | Vendre | 0,0401 € | Sous revue |
| 22/09/2025 | Contrat GMS | Vendre | 0,0702 € | Sous revue |
| 31/07/2025 | CA S1 | Vendre | 0,0901 € | Sous revue |
| 02/07/2025 | Point R3 | Vendre | 0,1104 € | Sous revue |
| 05/06/2025 | OCEANE | Vendre | 0,401 € | Sous revue |
| 02/05/2025 | Résultats 2024 | Achat Spéculatif | 0,5 € | 2,07 € |
Données financières
Compte de résultat (M€)
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026e | 2027e | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Chiffre d’affaires | 9,9 | 10,7 | 10,2 | 7,6 | 8,6 | 10,7 |
| Achats | -8,5 | -9,8 | -7,3 | -4,9 | -7,0 | -7,9 |
| Marge Brute | 0,8 | 4,9 | 6,5 | 8,1 | 6,8 | 8,1 |
| Autres produits | 4,5 | 4,1 | 3,6 | 5,3 | 5,3 | 5,3 |
| Charges de personnel | -4,5 | -5,5 | -4,6 | -4,3 | -4,3 | -4,4 |
| Autres charges d’exploitation | -6,2 | -5,6 | -6,1 | -7,6 | -6,7 | -6,7 |
| Impôts & taxes | -0,1 | -0,1 | -0,1 | -0,1 | -0,1 | -0,2 |
| EBITDA | -5,0 | -6,2 | -4,3 | -4,0 | -4,3 | -3,2 |
| Dotations aux amortissements & provisions | -1,0 | -2,3 | -0,2 | -1,8 | -3,3 | -3,6 |
| REX | -6,0 | -8,5 | -4,5 | -5,8 | -7,6 | -6,9 |
| Charges & produits financiers | 0,1 | -0,2 | -0,3 | -3,1 | -0,3 | -0,3 |
| Charges & produits exceptionnels | -0,1 | -0,8 | 0,1 | 0,1 | 0,0 | 0,0 |
| Impôt | 0,0 | 0,4 | 0,4 | 0,5 | 0,0 | 0,0 |
| RN consolidé | -6,0 | -9,2 | -4,3 | -8,2 | -7,9 | -7,1 |
Bilan (M€)
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026e | 2027e | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Total Actif Immobilisé | 11,1 | 14,2 | 16,9 | 16,6 | 22,5 | 28,1 |
| Stocks & en-cours | 6,3 | 5,0 | 5,5 | 6,0 | 2,3 | 1,9 |
| Clients | 1,8 | 0,6 | 1,1 | 1,0 | 1,3 | 1,5 |
| Autres créances | 3,7 | 2,3 | 5,3 | 4,5 | 2,3 | 2,8 |
| Disponibilités et VMP | 1,8 | 2,1 | 5,1 | 6,2 | 3,3 | -2,0 |
| TOTAL ACTIF | 24,8 | 24,2 | 33,8 | 34,3 | 31,7 | 32,3 |
| Capitaux propres | 10,7 | 8,3 | 12,8 | 6,9 | -1,0 | -8,2 |
| Provisions | 0,2 | 0,2 | 0,2 | 0,1 | 0,1 | 0,1 |
| Emprunts & dettes financières | 6,2 | 6,7 | 15,1 | 24,9 | 31,7 | 38,5 |
| Fournisseurs | 3,2 | 3,7 | 3,5 | 2,5 | 2,1 | 2,7 |
| Autres dettes | 2,3 | 3,0 | 2,7 | 2,5 | 1,4 | 1,8 |
| TOTAL PASSIF | 24,8 | 24,2 | 33,8 | 34,3 | 31,7 | 32,3 |
Tableau de financement (M€)
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026e | 2027e | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Flux généré par l’activité | -3,9 | -3,0 | -8,4 | -5,2 | -0,5 | -2,9 |
| Flux provenant des investissements | -5,4 | -4,4 | -4,1 | -4,2 | -9,2 | -9,2 |
| Total flux de financement | 10,9 | 7,7 | 15,5 | 10,5 | 6,8 | 6,8 |
| Variation de trésorerie | 1,6 | 0,3 | 3,0 | 1,1 | -2,9 | -5,3 |
Ratios
| 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026e | 2027e | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Marge brute | 8,1% | 46,2% | 63,9% | 105,9% | 79,5% | 75,2% |
| Marge d’exploitation | -61% | -80% | -44% | -75,8% | -88,8% | -63,9% |
| Marge nette | -61% | -86% | -42% | -108,2% | -91,8% | -66,2% |
| ROE (RN/Fonds propres) | -55,7% | -110,2% | -33,2% | -120,1% | 759,5% | 87,3% |
| ROCE (NOPAT/Capitaux employés) | -22,8% | -36,7% | -13,3% | -16,7% | -20,5% | -15,3% |
| Dettes nettes / Fonds propres (gearing) | 40% | 56% | 78% | 273% | nr | nr |
| Dettes nettes / Fonds propres hors R3 * | – | -25% | 92% | 139% | -1195% | -218% |
| FCF par action | 0,0 | 0,0 | -2,5 | -0,6 | -0,6 | -0,7 |
| BNPA (en €) | 0,0 | 0,0 | -0,8 | -0,6 | -0,5 | -0,4 |
Estimations : GreenSome Finance / *dette financière hors R3 – retraitée compte courant échéance 2042
Système de recommandation
| ACHAT | NEUTRE | VENDRE |
| Potentiel > +10% | -10% < Potentiel < +10% | Potentiel < -10% |
Détection potentielle de conflits d’intérêts
| Corporate Finance en cours ou réalisée durant les 12 derniers mois | Participation au capital de l’émetteur | Contrat de suivi avec l’émetteur | Communication préalable à l’émetteur | Contrat de liquidité et / ou Animation de marché | Contrat d’apporteur de liquidité |
| NON | NON | OUI | OUI | NON | NON |
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